提前系好安全带!2020年将是动荡之年
更新时间:2019-09-09 17:09 浏览:6 关闭窗口 打印此页
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qy8千亿国际手机版Mauldin Economics的John Mauldin认为,过去几周标志着经济形势的转折点。这不仅仅因为贸易摩擦。脆弱感正在取代先前的信心。

被称为“末日博士”的经济学家鲁比尼日前指出,在世界经济已经因为周期性原因放缓之际,人们还面临三个潜在冲击,其中任何一个都可能引发经济衰退,它们分别是贸易和货币战争,技术冷战,以及伊朗紧张局势可能威胁中东石油出口。

对此Mauldin表示,第一个问题似乎在恶化,第二个问题未见缓和,而第三种可能性不大,因为美国和伊朗都不会从军事冲突中受益。

Mauldin写道,无论如何,与2008年不同的是,上述因素威胁着各种商品的供应。这些因素会导致产量下降,从而推升原材料、中间产品和/或制成品的价格。因此,鲁比尼认为这种影响将产生滞胀,类似于上世纪70年代。

他表示,如果鲁比尼的看法是正确的,那么2008年采取的财政和货币政策这一次将不那么有效,甚至可能有害。降息可能会加剧价格上涨,而不是刺激经济增长。这反过来会导致消费者支出减少。目前消费者支出是阻隔经济衰退唯一的屏障。然而,消费者支出主要是由举债而非收入增加推动的。

出于别的原因,债务专 家Lacy Hunt博士与鲁比尼一样悲观。Hunt指出,政府债务加速增长抑制了商业环境。这拉低了经济增长,因而利率下降。数据显示,每一美元新债产生的GDP在稳步下降。

在Lacy看来,负实际利率都不是解决经济增长问题的灵丹妙药。当实际收益率低企或为负值时,投资者和企业家将无法获得与风险相称的实际回报。因此,实体投资资金将减少,生产力增长将继续被侵蚀,经济增长前景亦将如此。

Mauldin称,如果Lacy是对的,那么随着经济走弱,美联储将进一步降息,这将是完全错误的做法。

当前有17万亿美元的负收益率债券,其中大多是主权债。这大约占整个债券市场的25%,美国以外地区债市的43%。

这凸显出债券市场的疯狂。不仅政府可以以负收益率借款,德国西门子公司最近以平均-0.3%的收益率标售了价值39亿美元的债券,此次发行超额认购。一些投资者对他们无法买入感到失望。丹麦银行以-0.5%的利率出售住房抵押贷款。

与此同时,主要经济体制造业活动萎缩,反映出贸易摩擦对全球经济前景构成的威胁。意大利已经陷入衰退,德国也濒临衰退境地。

还有英国脱欧。人们聚焦脱欧给英国内部造成的损害,这也会影响与英国进行贸易的欧盟国家,主要是德国。这些供应链的复杂性和成熟性不亚于中美供应链。摧毁并重建它们需要时间和金钱。过渡成本将是巨大的。

Mauldin并称,一个更大的挑战是即将到来的2020年美国大选。所有可能的结果都不是特别好。他认为,人们能够期盼的最好结果是僵持局面持续。民主党控制的国会和白宫很可能会大幅增加支出和提高税收,并且可能推出某种形式的现代货币理论。特朗普的连任将意味着动荡局面还会持续四年,但动荡程度可能比迄今为止所看到的要严重得多。

Mauldin预计,2020年将会是他一生中所经历的市场最动荡年份之一。从现在起到明年秋天,市场可能会一路颠簸,现在是时候做好准备了。

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